华发股份(600325.CN)

华发股份(600325)2020年中报点评:疫情防控到位 业绩保持平稳增长

时间:20-08-19 00:00    来源:东莞证券

事件:华发股份(600325)(600325)公布2020 年中报显示,实现营业收入228.66 亿元,同比增长60.75%;归属上市公司股东净利润14.65 亿,同比增长5.96%;基本每股收益0.64 元。

点评:

上半年结算业绩平稳增长。2020 年上半年,公司共实现营业收入228.66亿,同比增长60.75%;归属上市公司股东净利润14.65 亿,同比增长5.96%;扣非归属净利润14.34 亿,增长10.32%。基本每股收益0.64 元。

公司毛利率较去年同期有所下降、少数股东权益提升以及非经常收益下降,导致归属净利润增速低于营收增速。

疫情防控到位 销售及开复工恢复理想。公司创新营销模式,搭建线上售楼部,推行线上线下结合等多项举措,助力公司销售工作,上半年实现合同销售金额440.7 亿元,销售面积176.4 万平方米,销售规模与去年同期相约。另一方面,公司切实做到防控机制、员工排查、设施物资、内部管理、宣传教育、安全生产、信息报送 “七个到位”,为复工复产创造良好条件。上半年公司新开工246.13 万平方米,竣工171.27 万平方米,在建面积1440.76 万平方米,生产建设恢复理想。

拿地节奏保持积极 区域布局不断优化。2020 年上半年,华发股份延续既定投拓区位布局策略,以一线城市和重点二线城市布局为主,获取一批优质项目。成功获取土地(合并口径)计容建筑面积合计约200.65万平米,疫情之下拿地仍保持积极节奏。同时新增土地储备位于珠海、广州、南京、苏州、绍兴等多个城市。公司还在珠海、佛山等城市推进城市更新工作,进一步深化和巩固了战略深耕城市,区域布局不断优化。

上下游产业链多点开花。注重主业发展的同时,公司通过延伸地产业务产业链,加大与房地产业务相关的产业股权投资,逐步向商业地产、住房租赁、定制装修等领域扩张,打造上下游控制性产业链,逐步形成以住宅为主业,商业地产与上下游产业链同步发展的“一核两翼”格局。

华发商都、华商百货、阅潮书店、奥特美等商业子品牌深挖业务潜力,实现了规模扩张;华发景龙、设计公司、营销公司、建泰公司等业务能力不断提升,荣获“中国装饰设计奖”、“国家高新技术企业”认定、综合诚信等级A 级,园林绿化诚信备案4A 级等多项荣誉,上下游产业链配套不断完善。

积极拓宽融资渠道 整体负债率水平偏高。公司上半年积极拓宽融资渠道,综合运用多种融资手段,成功发行公司债、抗疫债、超短融等融资产品,进一步保障公司的资金稳健。同时积极探索专项租赁公司债、收益票据PRN、企业债等创新产品,为公司未来的融资工作做好储备。截止6 月末公司资产负债率为81.03%,扣除预收账款后资产负债率为62.89%。

总结与投资建议:公司近年积极围绕“立足珠海、面向全国”的发展思路,将主营业务聚焦于粤港澳大湾区、环渤海经济区、长江中下游地区,其中珠海为战略大本营,上海、广州、深圳、北京、武汉、南京、杭州、苏州、郑州、大连等一线城市及重点二线城市为公司战略发展方向,实现从区域性房地产企业到全国知名综合性地产企业的跨越。同时销售及业绩持续提升,经营状况令人满意。预测公司2020—2021年EPS分别为1.42元和1.68元,维持“推荐”评级。

风险提示:楼市政策收紧,销售低于预期。