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华发股份:珠海四季名苑成为全年销售关键

发布时间:2012-08-31    研究机构:海通证券

事件:

报告期内公司实现营业收入18.18亿元,比上年同期减少42.48%;实现营业利润总额4.36亿元,同比增长2.89%;每股收益0.299元,同比减少15.77%。

投资建议:

截止报告期末,公司预收账款44.21亿元,占负债总额23.92%。公司持有货币资金33.32亿元,短期借款21.93亿,一年内到期的非流动负债17.51亿。考虑到一年内到期非流动负债中11.47亿在2013年到期,公司当前偿债压力处于可接受范围内。我们预计公司上半年房地产销售收入17亿左右,较去年同期下滑20%。下半年,公司珠海四季名苑将进入现房阶段。该项目推货量占公司全年新推货量50%。项目进展将决定公司全年销售增速。截至本报告末,公司新增二级开发项目3个,新增权益建筑面积近145.28万平。新增一级开发项目1个,新增一级开发面积7800亩。截至8月30日,公司收盘于6.79元,预计公司2012、2013年PE在0.91和1.01元,对应2012、2013年年PE为7.64和6.72倍。我们认为公司珠海地区龙头地位明显、异地拓展初具规模。给予公司2012年10倍市盈率,对应目标价格为9.1元。维持公司“买入”评级。

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