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华发股份公司年报点评:销售推升业绩,有望冲击300亿销售大关

发布时间:2016-04-08    研究机构:海通证券

投资要点:

事件。公司公布2015年年报。报告期内,公司实现营业收入83.4亿元,同比增加17.4%;归属于上市公司股东的净利润7.08亿元,同比增加9.48%;实现基本每股收益0.84元。公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.50元(含税)。

2015年,受益房地产项目结转增加推动,公司营收和净利润分别增加17%和9.5%。公司2015年年报披露:报告期内,公司实现签约金额133亿元,同比增长54.65%。报告期内,公司实现新开工面积219.72万平,同比增长47.08%。竣工106.05万平,同比增长54.41%。2016年公司计划土地投资超过100亿元;计划新开工面积228.1万平,竣工面积为150.4万平。

销售大幅改善。2016年4月8日,公司公告称,2016年1季度,公司实现销售面积43.49万平,实现销售金额72.16亿元。2016年1季度,公司新增土地面积50744.59平米。我们预计公司全年销售有望突破300亿大关。

业务加码升级。2015年,公司率先推出定制精装业务。同时,公司依托珠海华发新科技投资控股有限公司,积极布局互联网+业务。2015年3月,公司以11.2亿元收购华发装饰46.82%股权。2015年6月,公司以11.02亿元收购华发园林49%股权。2015年6月,公司下属子公司中山华发拟吸收中融信托为新股东。2016年1月,公司拟合作设立华金互联网金融。2016年2月,公司拟增资珠海华发集团财务有限公司5000万元。2015年7月,公司定增募集资金49.29亿元投入五个开发项目中。2015年7月,公司与杭州投资集团、杭州工商信托签订《战略合作协议》。2016年,公司将继续加快实施战略转型升级,预计公司2016年销售收入出现较大幅度增长。

风险提示:珠海国企改革标的,基本面拐点明显,维持“买入”评级。公司是华发集团唯一的地产运作平台,集团在横琴区域拥有百万方以上土地储备。公司地产业务立足珠海,聚焦一二线,在珠海拥有土地权益建面418万平,占比30%,地产销售额占珠海约20%。目前,公司拥有二级开发项目权益建面1408万平,正围绕全国三大经济圈及主要核心城市进行布局。近期上海、武汉、广州等区域价格上涨公司直接受益。公司转型互联网+社区,拓展定制装修业务。我们预计,2016-2017年公司将实现EPS 分别为1.06元和1.33元。公司RNAV 是35.07元。截至4月7日,公司收盘于12.61元,对应动态市盈率分别为11.9倍和9.48倍。考虑到公司有望受益集团优势资源整合,二三线战略布局直接受益近期市场回暖,我们以RNAV 的7折,即24.5元/股作为目标价,给予“买入”评级。

申请时请注明股票名称